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看懂化工行业:电子/军工领域的新质料(行业龙头公司梳理)

  • 产品时间:2022-12-31 00:08
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简要描述:认真研究,明确讲话,金融科普,有我九方!九方智投拥有一支强大的投研团队——九方金融研究所,为大家分享投资相关的知识和技巧。电子化学品处于国产替代的大浪潮中,是实现硬科技突围的两大助力之一(质料和设备)。军工新质料,是实现军事现代化、提升装备性能的基础。这两个细分板块均具有较高技术要求,偏科技属性和高发展性,产物也往往具有高附加值。 一、电子新质料:面向半导体和面板行业的国产替代电子相关的新质料主要有两种:半导体质料和面板质料。...

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本文摘要:认真研究,明确讲话,金融科普,有我九方!九方智投拥有一支强大的投研团队——九方金融研究所,为大家分享投资相关的知识和技巧。电子化学品处于国产替代的大浪潮中,是实现硬科技突围的两大助力之一(质料和设备)。军工新质料,是实现军事现代化、提升装备性能的基础。这两个细分板块均具有较高技术要求,偏科技属性和高发展性,产物也往往具有高附加值。 一、电子新质料:面向半导体和面板行业的国产替代电子相关的新质料主要有两种:半导体质料和面板质料。

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认真研究,明确讲话,金融科普,有我九方!九方智投拥有一支强大的投研团队——九方金融研究所,为大家分享投资相关的知识和技巧。电子化学品处于国产替代的大浪潮中,是实现硬科技突围的两大助力之一(质料和设备)。军工新质料,是实现军事现代化、提升装备性能的基础。这两个细分板块均具有较高技术要求,偏科技属性和高发展性,产物也往往具有高附加值。

一、电子新质料:面向半导体和面板行业的国产替代电子相关的新质料主要有两种:半导体质料和面板质料。半导体质料主要包罗了湿电子化学品、光刻胶、电子特气等,面板质料主要是液晶显示质料。这几个偏向的高端产物国产化比例均比力低,在20%以下,替代空间庞大。

其中部门化学品在光伏行业也有应用,但由于自给率100%,需求随行业发展而非国产替代,这里就不做讨论。1、 湿化学品主要包罗过氧化氢、氢氟酸、硫酸、磷酸、盐酸、硝酸、氢氧化铵等种类以及配方类的功效液体。

西欧日韩企业占据了70%以上的市场份额,大陆企业仅占10~20%左右,且以中低端市场为主。在高端的半导体宁静板显示线当中,对湿化学品的超净/高纯要求最高;海内企业在国际尺度的G4、G5方面正在寻求突破,这也顺应半导体行业向亚洲尤其是中国转移的趋势,切合海内高端科技突围的政策导向。湿化学品相关个股包罗:江化微、晶瑞股份、上海新阳、安集科技、巨化股份、雅克科技、格林达、昊华科技、彤程新材、鼎龙股份等。

其中部门公司属于半导体行业。江化微,海内湿电子行业龙头。现在产物产能5.5万吨,品级在G2-G3;IPO募投项目投产后的部门产物将到达G4品级,镇江和四川项目投产后将到达G5品级,总产能将到达20.8万吨,在海内同行中处于前列位置。

晶瑞股份。产能5万吨,双氧水、氨水、硫酸到达了G5品级。

在建项目有23万吨,大基金二期入股。公司另有600吨的光刻胶及配套产能,以及锂电池粘结剂产能。公司通过横向并购的方式,提高产物富厚度并形成协同。巨化股份2017年与大基金合资建立了中巨芯公司(持有39%股权),并将凯圣注入,具备G4品级的氢氟酸产能3万吨,进一步的技改/扩产计划还将包罗其他电子化学品品种。

格林达。主要面向面板行业的功效湿化学品,焦点产物TMAH显影液突破了外洋垄断,到达了G4品级。IPO召募资金主要用于新增4万吨产能和2万吨蚀刻液产能。

上海新阳。驻足于电子电镀、电子清洗、电子光刻三大焦点技术,在多个细分领域市占率或技术领先。

主业还包罗氟碳涂料业务,制定增结构光刻胶和超纯化学质料。2、 电子特气除了工业气体和面向化工的特种气体以外,电子特气是最大的需求偏向。逻辑与湿电子化学品类似,全球四大公司占据了电子特气的90%市场份额,海内企业仅在海内占有12%份额,且只能生产20%的品种,入口替代的潜力庞大。

金宏气体,超纯氨龙头。已完成入口替代的超纯氨海内市占率超50%,高纯氢气和氧化亚氮需求增速快。

公司还切入了整套气体和化学品综合服务领域,可增强客户粘性。华特气体,氟代烷烃龙头。打入了多个海内外半导体客户的供应链体系,实现了20种产物的入口替代。储蓄产物较多。

南大光电,磷烷砷烷龙头。主业是电子特气和MO源,同时还在推进光刻胶及配套、前驱体等业务。电子气体业务以磷烷砷烷为主,计划将产能扩充一倍,另有多个新产物开发中并将逐步投放市场。

ArF光刻胶刚刚通过客户认证。此外昊华科技和雅克科技都有含氟电子特气业务,和远气体和凯美特气主要面向非电子行业,现在也都在努力开发和投建电子特气。

除了湿化学品和电子特气,光刻胶和CMP也是具有替代潜力的市场。海内多家公司都在开发光刻胶产物,详细略。用于晶圆制造环节的CMP(化学机械抛光)相关公司有鼎龙股份和安集科技,划分为海内抛光垫和抛光液龙头,鼎龙另有打印机耗材业务,安集另有光刻胶去除剂业务。

3、 面板质料面板所需质料众多,但市场规模均相对较小,后面主要先容OLED显示的发光质料。LCD面板与半导体的行业趋势类似,正从日韩向海内转移,高端的OLED方面海内也在举行追赶中,这给相关的质料国产化提供了契机。面板需要的质料种类众多,包罗靶材、种种光学膜质料、偏光片、滤光片、液晶质料等等。

大部门领域的国产化率在20~50%左右,少部门在20%以下,均另有替代空间。OLED是显像管和液晶之后的第三代显示技术,市场潜力和替代潜力都庞大。随着京东方、深天马等企业的扩张,海内有望打破三星、LG的垄断,给海内在OLED质料带来庞大机缘。

海内企业现在占据了上游的中间体和粗单体环节,正在攻克难度较高的升华提纯环节,有望取得突破性希望打破外洋垄断,实现有机发光质料单体的国产化。奥来德,海内最大的OLED终端质料生产商。在多种升华后发光质料上实现了技术突破,涵盖了红、绿、蓝三色质料,自有知识产权。产能拟在现有的2.4吨基础上新建10吨,以配合海内OLED面板企业的快速新建产线。

公司还自主研发生产了国产蒸镀机蒸起源,已批量供应京东方、华星光电等海内客户。万润股份。主营OLED和液晶质料、沸石分子筛和医药中间体等。

公司在光学匹配层质料和TADF绿光单体质料偏向上取得了突破性希望,产物正处于下游客户验证阶段,放量在即。另外公司还在结构光刻胶质料和聚酰亚胺质料,可进一步富厚公司的高端质料产物线。

瑞联新材。产物包罗OLED质料、LCD质料和医药制剂。

具备前端质料的大规模生产能力,产物种类多达1300种,并供货外洋领先企业。LCD液晶质料方面正处于快速国产化阶段,业绩增速也较快。濮阳惠成。主营顺酐酸酐衍生物、功效质料中间体等电子化学品。

OLED中间体和粗单体产能名列海内前列。9月引入TCL下属公司和深创投等战略投资者,有利于产物的升级、扩展和下游市场销售。

二、军工新质料:助力军事实力提升和装备现代化军工新质料包罗的规模很是广泛,军工复材增速较高。军工新质料包罗钛合金、军用复材(碳纤维、SiC纤维、石英纤维)、发念头需要的高温合金、以及军工电子质料等等。其中纤维增强型的军用复材具有低自重和高性能,主要用于种种航空航天器、和地面/水上装备的结构件和抗攻击部位。随着海内装备的更新换代和性能指标提升,复材的需求量和比例都在提升(例如四代机结构件中复材用量到达了20%,而三代机只有不到10%)。

因此军工复材的行业增速较高,在30~40%左右。海内碳纤维市场需求量不停提升,2/3需要入口。碳纤维主要使用聚丙烯腈PAN喷丝法获得,具有高强度高模量的性能,通过与树脂质料复合,就获得了碳纤维复合质料。

风电叶片用的碳纤维量大可是单价低,因而在价值总量中占比不高,航空航天用碳纤维复材量大且单价高,属于高端市场,也是海内实现入口替代的主攻偏向。图: 碳纤维工业及需求结构图片泉源:光大证券,九方智投研究光威复材,碳纤维国产化领先民营企业。是海内航空航天领域的碳纤维主力供应商,突破了T800/T1000级此外高端碳纤维技术,毛利率高达70~80%。工业化方面努力开发民用复材产物,实行军民融合战略,主供Vestas的风电碳梁成为公司第二大收入泉源(毛利率较低)。

现在产能3100吨/年,拟在内蒙扩产1万吨产能。中简科技。公司军用ZT7系列碳纤维产物性能凌驾T700级,稳定批量供货航空航天关键装备,毛利率80%以上。

收入规模现在较小,新建千吨级生产线后有望带来收入高增速,业绩弹性很高。努力开发T800以上级别高强和高模高强纤维,部门新产物现在正在规模化历程中。楚江新材。

子公司天鸟高新从事碳纤维、碳碳复合质料业务,主供航空器材。其国产飞机碳刹车盘打破了外洋垄断,负担了海内所有刹车盘预制件的供应。公司主业是铜板带材,产能海内第一,属于有色行业。

另一家军工子公司主营高端热工装备制造。此外,另有部门公司具有碳纤维以外的其他军工复材业务,简介如下。隆华科技。

有两家军工质料子公司,是海内军机PMI泡沫产物的唯一供应商,为多种舰船提供轻质复材产物。公司传统业务是传热节能和环保水处置惩罚。中航高科,中航工业团体下属军工企业。

为海内西飞、成飞、沈飞等整机制造厂提供复合质料用树脂基体及其预浸料、蜂窝等产物。泰和新材,海内氨纶、芳纶龙头企业。主要用于工业领域,少量用于军工,其中间位芳纶可用于蜂窝结构质料(轻型飞机),对位芳纶可用于防弹衣和防弹装甲。

菲利华,海内唯一规模化的石英纤维企业。公司石英玻璃的主要应用是在军工和电子领域。

高性能石英纤维及复材用于航空航天的隔热部件,例如天线罩和壳体。参考研报:1. 20200811-德邦证券-行业深度:长风破浪,电子特气国产化崛起正其时2. 20200224-国信证券-湿电子化学品行业梳理:当峰轻借力,一举入高空3. 20200412-开源证券-新质料系列陈诉之一:湿电子化学品需求与替代的发展旋律4. 20201013-太平洋证券-江化微:开启替代窗口,本土化全面结构渐入佳境5. 20200922-海通证券-晶瑞股份:海内半导体质料龙头,努力扩产奠基先发优势6. 20201113-光大证券-上海新阳投资价值分析陈诉:中国半导体关键工艺质料龙头企业7. 20200821-海通证券-格林达公司研究陈诉:海内领先湿电子化学品供应商8. 20200716-西部证券-特种气体行业专题(一):国产化需求提升,电子特气行业迎来生长机缘9. 20200923-海通证券-金宏气体:海内环保集约型综合气体供应商10. 20201028-中泰证券-华特气体:业绩连续向好,半导体特气不停放量11. 20201218-太平洋证券-南大光电:ArF光刻胶认证通过,国产替代龙头进阶在即12. 20200723-光大证券-鼎龙股份投资价值分析陈诉:中国半导体抛光垫之王的崛起13. 20201029-海通证券-安集科技:海内抛光液龙头公司从美小强向美中强的进阶14. 20200604-中信证券-质料行业:一张图看懂面板质料15. 20201124-光大证券-基础化工行业化工新质料系列陈诉之一:厚积薄发,海内OLED质料焦点技术突破蓄势待发16. 20201122-国海证券-奥来德动态点评:OLED质料本土龙头,实现蒸起源设备国产替代17. 20201026-中信证券-万润股份2020年三季报点评:Q3谋划出现改善,恒久生长前景向好18. 20201103-国海证券-瑞联新材深度陈诉:显示质料龙头企业,乐成开拓医药CDMO业务19. 20201125-海通证券-濮阳惠成:引进战略投资者,扩建新质料助力公司久远生长20. 20201106-光大证券-军工新质料行业深度陈诉一:碳纤维复合质料,确定性强赛道,航空航天应用前景辽阔21. 20200810-国信证券-新质料行业专题系列陈诉(二):碳纤维,轻量化应用前景辽阔的特种纤维22. 20201221-华安证券-光威复材:中国碳纤维行业领军者23. 20201030-华安证券-中简科技:需求增长动员业绩发作,技术领先驱动未来生长24. 20201029-国海证券-楚江新材事件点评:基础质料连续扩产,军工新质料高发展25. 20200916-东吴证券-隆华科技:新质料两翼齐飞,隐形冠军孵化平台初长成26. 20201026-申万宏源-中航高科:航空新质料业务高速增长,坚定看好公司中恒久投资价值27. 20201123-国联证券-泰和新材:泰普龙产销环比提升,氨纶顺周期上行28. 20201101-东方证券-菲利华:军工+半导体双轮驱动,公司进入快速生长期本陈诉由九方智投投资照料侯文涛(挂号编号:A0740620100007)撰写,本文所涉个股仅为案例分析,不作为投资建议,据此操作风险自担。


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